本期摘要

本周，笔者将从宏观环境，资本市场和集团相关产业板块三个方面述理收集到的情报资讯，方便读者快速了解本周的市场动态和行业资讯。本期重点关注的仍是国企改革话题，

首先，宏观环境方面，笔者关注到的是美国总统特朗普因涉乌克兰“电话门”受到众议院弹劾调查。自特朗普上任以来，两党分化愈加严重，此次对弹劾调查，更是两党政治斗争白热化的体现。以当前的发展，弹劾特朗普大概率失败，但弹劾调查必然会牵扯特朗普政府更多精力用于内政，提振经济。面对 10 月中美贸易磋商，特朗普政府短期内可能不会寻求升级贸易摩擦，但对于中方取消全部加征关税的诉求也绝无可能满足，中美贸易战短期内可能处于小有让步，但维持现状（对华贸易出口商品上放弃对华为等企业“技术断供”，进口商品继续加征关税）的情况。

视角回到国内，国家统计局本周公布了今年 1-8 月份规模工业类企业的经济数据，总体利润下降 2%,其中国有控股企业利润更是同比下降 8.6%。数据显示今年工业类企业仍承受经济探底压力，而国有企业暴露出了更差的抗风险能力，需要系统性的转型。谈到国有企业改革，我们在第五期通过对比各企业混改方案以及改后结果，初次探究国有企业改革问题。本期我们将从对比深圳和天津地方国企改革政策的角度来出发，供读者参考。

深圳方面，近日推出《深圳区域性国资国企综合改革试验方案》，在九大改革领域提出了 39 条重点举措和逾百项具体工作。笔者认为方案内容核心一是完善国有资本运营，二是统筹规划实现城市发展战略布局。我们由此可以述理深圳国有经济的改革脉络是由管资产转变为管资本，这体现在减少政府对企业经营的管理下放权力，由市政府层面推动进行资源整合，布局新兴产业，完善城市经济发展生态，支持企业整体或分业务板块上市，借助资本市场优化股权结构和投融资渠道。

对比天津方面，天津市国有企业改革在 18 年就开始布局，成立津智、津融等资本本台，积极引进战略投资者，对天津国资系统全面改革。天津国企改革的主线在于“混改”，一是在于“混”进战略投资者，二是“改”变国资监管体系，实践在失去国有控股地位后企业健康运行。对比两地国资委改革方案，深圳和天津在“管资产转为管资 本”的思路是一致的，但对国有经济未来发展规划却截然不同，天津倾向于国有经济的退出，将企业未来发展交棒于战略投资者和市场决定，深圳力求加强国资委层面的引导作用，统筹规划，做强国有经济。

究其原因，天津改革是被动式的，是天津恶劣的经济形势，国有企业不良的企业生态，倒逼改革。天津此轮混改力度更大，坏境更复杂，颇有壮士断腕的悲壮决心。深圳则依托于首屈一指的市场经济地位，资本雄厚，各类资源统筹规划，步步为营，可谓是意气风发。归根到底，天津改革为“求生”，深圳为“图强”。

沧海横流，方显英雄本色。无论是贸易战疑云，还是天津市国资系统壮士断腕式的改革，恶劣复杂的外部环境正是检验我们天津中环的试金石，企业成功的关键永远在于让自身强大，发展自己的技术，产业和市场。下期摘要内容，我们将聚焦我们集团核心产业板块之一 ——集成电路，我们将重点述理集成电路产业的相关资讯、研报等材料为基金公司的业务提供些许参考和帮助。最后，在这里预祝祖国母亲生日快乐，大家十一假期快乐。

时事快讯

1. 9 月 24 日，美国高通公司首席执行官史蒂夫·莫伦科夫接受新华社记者专访时表示，经过努力已恢复了对华为的产品供货。9 月 25 日，Arm 中国表示，Arm 与华为和海思的合作，不会受到目前形势的影响。

[中国证券报]

2. 中国央行官网公布，9 月 26 日，中国人民银行在香港成功发行 6 个月期人民币央行票据 100 亿元，中标利率为 2.89%。

[新浪财经]

3. 商务部新闻发言人高峰 26 日称，中美双方目前正在保持密切沟通，为中美经贸高级别磋商取得积极进展做准备。中方对磋商立场始终是一致的，希望双方相向而行，在平等和相互尊重基础上找到互利共赢方法。

[wind 资讯]

4. 国务院总理李克强 9 月 26 日主持召开国务院常务会议，决定完善燃煤发电上网电价形成机制，促进电力市场化交易，降低企业用电成本。

[wind 资讯]

5. 9 月 26 日，央行公开市场开展 200 亿元 14 天期逆回购操作，今日 1200 亿元逆回购到期，净回笼 1000 亿元。

[经济日报]

6. 财政部修订《金融企业财务规则》，对于大幅超提准备金予以规范。以银行业金融机构为例，监管部门要求的拨备覆盖率基本标准为 150%，对于超过监管要求 2 倍以上，应视为存在隐藏利润的倾向， 要对超额计提部分还原成未分配利润进行分配。

[经济日报]

7. 9 月 25 日，美联储 750 亿美元隔夜回购，遭遇 920 亿美元超额认购。随即，美联储宣布将在 9 月 26 日的隔夜回购资金规模上升到 1000 亿美元，期限 14 天的贷款金额从 300 亿美元，提升到 600 亿 美元。

[wind 资讯]

8. 财政部：修订印发合并财务报表格式（2019 版），以金融企业为主的企业集团，应以金融企业财务报表格式为基础，对合并财务报表项目进行调整后编制。

[wind 资讯]

9. 9 月 26 日，美国国际贸易委员会（ITC）决定对半导体设备及下游产品发起两起 337 调查。中国 TCL 集团、海信集团、联想集团和 深圳万普拉斯科技公司（一加）等企业涉案。

[腾讯科技]

国家政策与国资动态

【国资划转全速推进社保基金已入账 8600 亿元】

9 月 25 日晚间,农行、工行相继发布公告称,股东财政部将所持有的农行和工行股权的 10%都划转给全国社保基金,总市值超过 1100 亿元。这意味着,国资划转社保基金进入全速推进阶段。同时,财政部透露的数据显示,目前,国资划转社保基金规模已达 8600 亿元。

“目前,中央层面已经陆续对 53 家中央企业和 14 家中央金融机构实施了划转,划转的规模是 8600 亿元。”9 月 24 日,财政部部长刘昆透露,地方层面也相继开展了前期准备工作,财政部将积极采取措施,推动全国划转工作顺利进行。

目前,全国划转工作的时间表已确定:中央层面,具备条件的企业于 2019 年底前基本完成,确有难度的企业可于 2020 年底前完成,中央行政事业单位所办企业待集中统一监管改革完成后予以划转;地方层面,于 2020 年底前基本完成划转工作。

[来源：证券日报]

【国资委：授权监管结合，严防国有资产流失】

据央视网报道，《国务院国资委授权放权清单（2019 年版）》发布后，如何确保授权放权在各中央企业的有效落地，如何在授权放权的同时防范国有资产的流失，成为公众关注的焦点。

国资委表示，将推动各企业加快形成有效制衡的公司法人治理结构、灵活高效的市场化经营机制。深化企业内部人事、劳动、分配三 项制度改革，健全完善风险、内控和合规体系，确保各项授权放权接得住、行得稳。

改革的关键在抓落实。国资委要求，各企业要切实增强改革主动性、自觉性，“层层松绑”，把授权放权落实到各级子企业或管理主体上，全面激发微观主体活力。

在授权放权的同时，国资委将着力强化监督监管，加快推进信息化建设和持续完善实时在线的国资监管系统。建立并严格执行上下贯通的责任追究机制，切实维护国有资产安全，坚决防止国有资产流失。

[来源：wind 资讯]

【国家统计局：中国 8 月规模以上工业企业利润同比降 2%】

国家统计局 9 月 27 日发布数据显示，1-8 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 40163.5 亿元，同比下降 1.7%，降幅与 1-7 月份持平。

1-8 月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额 12141.5 亿元，同比下降 8.6%；私营企业利润保持增长，私营企业实现利润总额 11303.4 亿元，增长 6.5%。

1-8 月，汽车、电子行业利润同比虽分别下降 19%和 2.7%，但降幅比 1-7 月分别收窄 4.2 和 3.6 个百分点；有色行业利润同比增长 9.7%，增速比 1-7 月份加快 3.7 个百分点。

8 月份规模以上工业增加值同比增长 4.4%，增幅较 7 月回落 0.4 个百分点。其中制造业同比增 4.3%，回落 0.2 个百分点；采矿业同比增 3.7%，回落 2.9 个百分点。

[来源：wind 资讯]

【天津国资委：天津住宅集团挂牌增资扩股】

明天（9 月 29 日），天津住宅建设发展集团有限公司增资扩股项目在天津产权交易中心正式挂牌，标志着住宅集团混改工作取得重要进展。

天津住宅建设发展集团有限公司本次项目拟新增注册资本 69491.525424 万元，拟募集资金对应持股比例 51%，拟募集资金总额 173582.2 万元，拟征集投资方数量 1 个。增资后企业股权结构为天津津诚国有资本投资运营有限公司占 49%，投资者占 51%。原股东与员工均不参与此次增资，募集资金用于增资后的住宅集团持续发展。天津住宅建设发展集团有限公司增资扩股项目的截止日期为 2019 年 11 月 27 日。

[来源：国资小津]

【深圳国资委：区域性国资国企综改试验启动】

深圳区域性国资国企综合改革试验正式启动。9 月 24 日，深圳市召开区域性国资国企综合改革试验动员会，要求全面落实国务院国企改革领导小组办公室批复的《深圳市区域性国资国企综合改革试验实施方案》（简称《方案》），努力走出一条国资国企改革创新发展新路。

《方案》在九大改革领域提出了 39 条重点举措和逾百项具体工作，涉及多个领域。在九大改革领域中，“优化国有经济战略布局”“完善国有资本管理体制”被放在最前面。

《方案》提到，将制定市属国资资源整合重组方案，围绕产业链、价值链、创新链，推动企业间加快上下游垂直整合、同类业务专业化横向整合，实现市属国资与各区战略合作全覆盖。同时，推动国有资本向保障城市运行和民生福利的国计民生等重要关键领域集中，向事关深圳产业转型升级、有效提升深圳影响力带动力的产业集中，向具有核心竞争力的优势企业特别是向上市公司集中。

为落实以“管资本”为主的要求，《方案》在“科学转变国资监管机构职能”方面提出，完善国资监管权责清单，将配合承担的公共管理职能归位于相关部门和单位，将依法应由企业自主经营决策的事项归位于企业，法无授权任何部门和机构不得干预企业自主经营。

[来源：国资小津]

相关产业动态

【阿里平头哥发布 AI 芯片含光 800，性能全球第一】

9 月 25 日，杭州阿里云栖大会上，阿里巴巴旗下平头哥半导体公司正式发布了阿里巴巴首款正式流片的芯片——含光 800，这是一颗云端 AI 芯片，主要应用于云端视觉处理场景，打破了现有最强 AI 芯片的记录，性能以及能效比都成为全球第一。 

据官方数据显示，在业界标准的芯片测试平台 ResNet-50 测试中，获得了 78563 IPS 的性能分，是业界第二名分数的 5 倍之多!能效比达到了 500 IPS/W，是第二名的 3.3 倍。

[来源：SEMI]

【华灿光电拟 19.6 亿出售和谐光电、参与设立 30 亿基金】

据上证报报道，华灿光电 24 日晚间公告，公司拟以略高于当初收购价出售美新半导体。在业内人士看来，华灿光电此番出售美新半导体，所回笼资金将显著改善其现金流，有助于其将更多资源聚焦于 LED 主营业务，保持其在 LED 领域的龙头地位和竞争力。

此外，华灿光电公告称，公司的全资孙公司光华（天津）投资管理有限公司（以下简称“天津光华”）与公司的子公司华灿光电（浙江）有限公司（以简称“浙江子公司”）所共同设立的天津海河灿芯半导体股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“灿芯半导体”）拟募集资金 30 亿元。

华灿光电表示，本次投资的基金主要对智能传感器、集成电路及其他新兴智能科技产业进行直接或间接股权或准股权投资，投资方向符合公司战略需要，跟公司主营业务相关，从长远看，将对公司今后发展产生积极影响。

[来源：SEMI]

【福州软件园光电芯片产业中心项目开工】

9 月 25 日上午，福州软件园光电芯片产业中心项目正式启动， 预计 2022 年 5 月建成并投入使用，为创新型产业(信息技术)发展提供更多承载空间。据悉，第三季度鼓楼区共 17 个项目开工，总投资 64.6 亿元，年度投资 18.2 亿元，其中产业项目 11 个，社会民生项 目 6 个。

福州软件园已走过 20 个年头，成为全省产业集聚度最高的园区。今年，鼓楼区持续加大福州软件园提升改造力度，不断优化载体空间和配套服务。刚刚动建的福州软件园光电芯片产业中心总建筑面积约 5.9 万平方米，建成后将净增加研发用房约 2.5 万平方米、生活配套设施约 6000 平方米，新增两层地下停车场约1.8 万平方米。

[来源：福州新闻网]

【浙江海宁:签约 14 个泛半导体产业项目，总投资 153 亿】

9 月 26 日，在第四届海商大会上，共有 40 个重大投资项目成功签约，总投资额达 386 亿元。其中签约项目中有泛半导体产业项目 14 个，总投资 153 亿元，更有总投资超百亿元半导体项目。

在这 14 个泛半导体产业项目中，包括人工智能芯片生产项目（100 亿元）；超级计算机整机及配件项目（1 亿美元）；IC 设计服务中心及封装测试项目（2 亿元）；生物识别芯片设计项目（8 亿元）；IGBT 功率放大器产业化项目（6 亿元）；物联网智能终端产品项目（6 亿元）；半导体装备及航空航天零部件制造项目（10 亿元）；5G 光通信元器件制造项目（1800 万美元）；第十一设计研究院海宁分院项目（3.2 亿元）；智能触控系统芯片设计制造项目（800 万美元）；海宁集成电路与先进制造研究院项目（1 亿元）等。目前，海宁半导体产业在全国都已具备较大影响，与山东烟台并称两大新秀城市。

海宁发布指出，未来海宁将大力培育泛半导体产业，建设三大产业园，其中经济开发区“泛半导体产业园”，明年全面建成，另有 2000 亩土地储备；高新区“杭州湾电子信息产业园”启动 400 亩；尖山新区“半导体基础材料产业园”启动 680 亩。

对于发展集成电路产业，海宁市围绕泛半导体产业发展，出台了“一个规划、一个意见、一套政策、一张招商路线图”在内的规划设 计；目标是到 2022 年，海宁泛半导体产业规模将超过 200 亿元，年均增速超 35%，超亿元企业超过 25 家。目前，海宁泛半导体产业已形成约 45 亿元年产值规模，产业涵盖装备、材料及集成模块。

[来源：全球半导体观察]

【紫光东莞芯云产业城项目一期开工，投资规模达 621 亿元】

9 月 25 日，东莞市推进粤港澳大湾区建设第三批重大项目集中开工活动举行，本次集中开工重大项目 36 个，总投资达 1118.4 亿元，其中包括紫光芯云产业城项目一期等。

2017 年 11 月 15 日，紫光集团与东莞市人民政府签订战略合作框架协议，紫光集团拟在东莞投资 1000 亿元，建设紫光集团芯云产业城项目暨“紫光集团华南区总部项目”。

该项目将建设 5G 技术研究院产业中心、紫光云华南总部基地产业中心、物联网技术研发和应用产业中心、智能汽车芯片研发应用和销售产业中心、以及 SSD 研发事业部产业中心等 5 大核心模块。

紫光芯云产业城项目一期项目位于滨海湾新区，投资规模高达 621 亿元，用地面积 1000 亩。项目达产后，预计年产值 500 亿元，年税收约 35 亿元。

[来源：SEMI]

【电容、电阻等 63 种中国电子元件进口商品关税被豁免】

美国贸易代表办公室在上周发布三份《联邦政府公告》，称应美国企业的 1100 份豁免申请，对中国已征 2,500 亿美元商品中的 437 种商品免除 25%的关税。

三份对中国加征关税商品的排除清单中，共有 437 种中国商品关税被豁免。排除的商品主要为各类仪器设备零部件、有机合成材料、日用品、化学制品、纺织品、机电设备、化工制品、钢铁制品等。

其中，包括电容器、电阻电位器、磁性器件（含电子变压器和电感器）、继电器、电接插元件、微电机与组件、光电线缆、电子防护元器件，共计 63 种产品，关税豁免期均在 2020 年 9 月 17 日截止。

[来源：PCB 行业每日速报]

【中环领先：集成电路用大直径硅片项目在宜兴正式投产】

9 月 27 日上午，中环领先集成电路用大直径硅片项目投产仪式在陶都江苏宜兴成功举行。

据悉，中环领先集成电路用大直径硅片项目是无锡市委市政府积极促成，落户宜兴的集成电路产业孵化项目。项目既打破了国外在大尺寸集成电路用硅片领域的垄断，也实现了“原材料在宜兴、芯片制造在市区、封装在江阴”的集成电路产业链闭环。此项目自签约落地到正式投产，历时 21 个月，唱出了令人振奋的中环速度。项目投产后，8 英寸产品计划年产能 900 万片，12 英寸产品年产能 720 万片。 集成电路用大硅片生产与制造项目既是现有半导体材料产能规模的扩张，也是多年来在半导体行业技术与经验积累的再一次全面提升，对有效提升中环领先在半导体产业的核心竞争力和我国半导体产业供应链的整体水平具有重要的战略意义。

[来源：SEMI]

对标企业动态

【东山精密：控股股东减持套现偿还股权质押本息】

东山精密 25 日晚发布公告，公司控股股东、实际控制人袁永刚、袁永峰和袁富根(以下合称“袁氏父子”)分别于 2019 年 8 月 15 日 至 8 月 16 日和 2019 年 9 月 23 日通过深圳证券交易所大宗交易系统合计出售所持有的公司无限售条件流通股 17,814,104 股，占公司总股本的 1.1088%。

今年以来，袁永刚密集减持东山精密股票，累计减持套现 5.57 亿元，同时高比例质押所持两家 A 股上市公司股权（元力股份 10.35% 股权和帝瀚环保 6.32%股权）。截至目前，袁永刚直接持有东山精密 2.17 亿股股份，占公司总股本的 13.5089%；其中已质押 1.89 亿股股份，占公司总股本的 11.7972%，占其所持公司股份总数的比例为 87.3288%。

然而，通过另一家公司安德利（603031.SH）在近日的股权转让公告可以发现，实控人陈学高拟以 26.7857 元/股的价格，将其持有的 1438.08 万股股份（对应公司股份比例 12.84%）转让给金通智汇投资管理有限公司（以下简称“金通智汇”），转让总对价为人民币 3.85 亿元，其背后实控人正是袁永刚。而本次交易中，相较于安德利停牌前股价而言，袁永刚接盘价格溢价率超过五成。

高比例质押所持 A 股上市公司股份，且近期减持动作频频，袁永刚仍高溢价接盘安德利的真实目的也令市场质疑。

[来源：同花顺财经]

【隆基股份：起诉中国电建拖欠贷款 5000 万】

近日，隆基股份发布公告称，截至起诉日，被告中国水利水电第四工程局有限公司（以下简称中国水电四局）仍欠原告隆基乐叶光伏科技有限公司（以下简称隆基乐叶）合同项下货款 5358．4 万元，经原告数次催要，被告仍拒绝支付。但对于诉讼事项，中国电建方面并未同时发布相关公告。公告原文如下：

公告信息显示，原告与被告于 2018 年 4 月 10 日签订了《组件设备购销合同》，并分别于 2018 年 9 月 4 日、2018 年 10 月 9 日、2019 年 2 月 1 日签订了《组件设备购销合同补充协议(税率变更协议)》、 《组件设备购销合同补充协议(价格变更协议)》、《组件设备购销合同补充协议(组件数量变更协议)》。

隆基股份称，根据以上合同约定，原告向被告销售太阳能光伏组件，被告向原告支付合同货款。原告已经按照上述合同约定履行了供货义务，截至起诉日，被告仍欠原告合同项下货款 5358.4 万元，经原告数次催要，被告仍拒绝支付。被告严重拖欠货款的行为，违反了双方签订的《组件设备购销合同》的约定，构成严重违约行为，应承担逾期付款违约责任。

隆基乐叶请求判令被告支付所欠货款 5358.4 万元;支付逾期付款利息损失 123 万元。隆基股份同时表示，截至公告日，该案尚未开庭审理，公司暂无法确定诉讼事项对公司损益的影响金额。

截止日前，中国电建暂无回应。

[来源：证券时报网]

【TCL 和中国移动合作剑指 5G 时代智能制造】

9 月 24 日，TCL 和中国移动广东公司战略合作协议签约，暨 5G+工业互联网示范园区项目启动仪式在惠州 TCL 科技大厦隆重举行。TCL 实业 CEO 王成和中国移动广东公司总经理魏明等领导代表出席， 进行“5G 联合创新实验室”的揭牌仪式。

作为家电行业巨头，TCL 在技术赋能产业的探索上一直走在行业前端。此次 TCL 与中国移动广东公司展开合作，旨在抓住 5G 风口，推动产业变革的同时，探索 5G 行业应用新的业务模式。

基金市场动态

【盈科资本：联合淄博市政府发起设立 200 亿科创母基金】

近日，盈科创新资产管理有限公司与淄博市人民政府战略合作框架协议签约仪式在山东齐盛国际宾馆隆重举行，市委书记江敦涛率领淄博市委、市政府各级领导，盈科资本创始人兼董事长钱明飞率盈科资本主要高管团队出席了签约仪式。地方政府创新型产业推动的决心加成盈科资本稳健的投资能力和强大的资源整合能力，将构筑良好的科创金融生态，助力形成淄博金融“创新引擎”和“磁场效应”。

协议商定，淄博市政府与盈科资本合作共同发起设立 200 亿科创母基金，其中 100 亿用于直投，另外 100 亿吸引资本导入，按 1:3 的比例成立 400 亿规模的子基金。母基金采取直接投资和子基金相结合的投资策略，在全国遴选优秀管理团队和子基金管理人。基金重点投资方向为科技创新项目，孵化医疗健康高成长企业，股权投资淄博境内和全国优质的拟上市公司和已上市公司，积极争取所投资外地企业或新上项目、新增产能落户淄博，通过强化资本财政的示范效应，打造收益领先、风险收敛的全国标杆性科创基金。

[来源：母基金研究中心]

【深圳天使母基金：投资规模超 100 亿元，聚焦新兴产业】

近日从深圳市天使投资引导基金管理有限公司了解到，深圳市天使投资引导基金(简称：深圳天使母基金)运营一年多以来，投资项目已超过 60 个，总体规模突破 100 亿元。

深圳天使母基金是深圳市政府投资发起设立的战略性、政策性基金，投资项目聚焦新一代信息技术、生命健康等战略性新兴产业和未来产业。目前，涉及通信高端器件、高性能医疗器械等领域的投资项目数量占比超过 30%。

深圳天使母基金通过出资于国内外知名天使投资机构在深圳设立的子基金的方式进行投资。深圳市天使投资引导基金管理有限公司副总经理徐向东表示，该母基金的合作机构已覆盖日本、新加坡、韩国等地，有望吸引 1 亿美元以上的境外资金参与深圳天使投资。

来自该母基金的数据显示，2019 年各项投资数据与 2018 年相比呈现出向好的趋势。截至 2019 年 8 月底，新增立项子基金数量为 2018 年的 158%，新增立项子基金总规模为 2018 年的 180%。

[来源：母基金研究中心]