本期摘要

最近几周对于国内外金融投资者来说，可谓是腥风血雨的一周，上周五，疫情引发的担忧情绪持续发酵，欧美股市跌势不休。美股全线走低，但尾盘跌幅有所收窄，道指收跌逾 250 点，盘中一度跌近 900 点，标普 500 指数收跌 1.7%，纳指收跌 1.87%。欧洲斯托克 600 指数大跌 3.6%，创去年 8 月以来新低。而伴随这 OPEC+减产谈判的破裂原油暴跌，能化品掀“跌停潮”，更为未来增添更多不确定性。

从国内资讯上看，3 月 4 日，中共中央政治局常务委员会召开会议，指出要加快 5G 网络、数据中心等新型基础设施建设进度。这次会议关于基建的措辞，连用了两个“加快”。“新基建”的受重视程度，让各路人马嗅出了不寻常的味道。

此次“新基建”包含 7 大领域： 1）特高压； 2）新能源汽车充电桩； 3）5G 基站建设； 4）大数据中心； 5）人工智能； 6）工业互联网； 7）城际高速铁路和城际轨道交通。

地方有关“新基建”的规划，也正准备纷纷“上马”。据《21 世纪经济报道》报道，近期北京、河北等 13 个省市，公布了总投资额近 34 万亿的“2020 年重点项目投资计划”，其中就包括了“新基建”项目。其中所涉及到 5G、工业互联网、人工智能等领域都与我们集团的战略产业板块息息相关，后续我们将重点关注“新基金”政策及产业动态。

除“新基建”资讯外，在国内基金市场上重点关注证监会修订出台了创投基金减持新规，证监会表示，该新规旨在助力解决创投基金的募资难、退出难问题，进而鼓励引导长期资本的入场，从而促进中国创新创业事业发展。

重磅!中环海河基金周报新版发行!

感谢各位领导一年以来的关注，农历新年后，我们的周报迎来了首次改版，改版后的周报将有如下几方面的改进：

增加了 X 板块：我们将根据资本市场的实时动态，随时更新贴近当前形势的 X 板块，以突破束缚，体现信息及研究的及时性；

增加知识天地板块，作为产业+资本的运营平台，为建立学习型创新型团队，我们将结合实时新闻，每周进行产业或资本市场知识探讨学习；

精简内容，丰富评论：我们将开阔新闻来源渠道，选择最贴近、最契合、最干货的新闻，并在摘要中对其与我们的关联性进行讨论；

缩减篇幅，增强美观性：除了内容上的调整升级，我们还将缩减篇幅，并进一步探索版面的美观，以增加可读性。

时事快讯

1. 科技部等 5 部门印发《加强“从 0 到 1”基础研究工作方案》，国家科技计划突出支持关键核心技术中重大科学问题，重点支持人工智能、集成电路和微波器件等重大领域，推动关键核心技术突破。

[wind 资讯]

2. 中国国债协会发布《地方政府债券信用评级业务自律规范指引》，自发布之日起实施。指引称，信用评级机构应当依法独立开展地方政府债券评级业务，并独立得出信用评级结果，不受任何单位和个人的干涉。 

[wind 资讯]

3. 华为投资控股有限公司 3 月 4 日-5 日将发行 20 亿元 5 年期 2020 年度第一期中期票据，申购期间为 3 月 4-5 日 09:00-17:00，按面值发行，申购区间为 3.00%-3.80%。

[wind 资讯]

4. 2 月财新中国服务业 PMI 为 26.5，为 2005 年 11 月调查开展以来首次落入荣枯分界线以下。2 月财新中国综合 PMI 为 27.5，大幅下降 24.4 个百分点，创历史新低。

[wind 资讯]

5. 央行：坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位和“不将房地产作为短期刺激经济的手段”要求，保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性。

[wind 资讯]

6. 商务部：将推动 RCEP 协定如期签署生效，加快中日韩自贸区谈判进程；口罩属于自由贸易产品，中国政府未设置任何贸易管制措施，从未发布过有关口罩及其生产原材料出口的禁令。

[wind 资讯]

7. 海关总署：按人民币计 1-2 月我国进出口总值同比降 9.6%，出口降 15.9%

[新浪财经]

8. 证监会修订完善创业投资基金反向挂钩政策，简化反向挂钩政策适用标准。

[新浪财经]

9. 上海黄浦区出台“外滩金融 18 条”，旨在立足上海国际金融中心核心功能区定位，围绕“资产管理”和“金融科技”两大增长极，要求率先承接金融业对外开放项目，抢抓战略发展新机遇。

[新浪财经]

10. OPEC+减产谈判破裂，原油创 10 年来最大单日跌幅。

[wind 资讯]

知识天地

北向资金：北向资金对于 A 股来说是增量资金，是可以明显地影响 A 股走势的。根据其目的性划分，北向资金可大体分为以下两类：

 1.配置型资金：配置型资金主要是跟踪国际指数，比如 MSCI 指数，罗素指数等。2019 年 5 月 28 日，MSCI 纳入 A 股的权重从 5%提升至 10%，北向资金中的配置型资金在当天就完成了建仓。在 2019 年 5 月 28 日交易时间尾盘 5 分钟，超 100 亿资金借道沪深股通快速涌入 A 股，直接把沪市拉红。

2.套利型资金：沪深股市和港股存在着几个利差：个股间的利差、指数间的利差、汇率间的利差。这些因素的不同，使得交易过程中有可能出现套利空间，那么套利资金就会为利而北上或者撤离。2019 年 4 月 23 日后美元离岸人民币汇率不断走高，然后北向资金不断流出，在这期间流出了 513.07 亿，A 股在这段时间也不断下跌。这些流出的北向资金有很大部分是套利资金。套利类的北向资金对汇率波动是非常敏感的，人民币升值，北向资金大概率流入；人民币贬值，北向资金则大概率流出。

2020 年农历开年的第一个交易日，受疫情影响，国内投资者恐慌抛售，近三千只股票跌停，北向资金疯狂扫货，单日净流入 199.32 亿。截止到 2 月 21 日，大盘已经回到 3039 点，相比于 2700 点的低点，短短几天的时间指数就上涨了12.5%，北向资金买入的优质股票很多已经收复节前的阵地并创新高。

目前，北向资金持股市值占 A 股流通总市值已接近 3%且处于持续稳步上升中。此外，由于通过沪深港通买入不需要审批，也无额度限制，信息公开披露，北向资金已经成为观察外资参与中国资本市场最重要的指标之一。

本周 X 板块

【美股剧烈波动及 A 股行情分析】

近期，随着新冠肺炎疫情在全球领域蔓延，中国境外 78 个国家病例达到 17637 例，其中韩国新增 518 例达到 6284 例，英国 2 日内病例出现翻倍，这直接影响了全球各大股指，除 A 股外，全球股市历了滑铁卢，以美股为例，在美联储下调联邦基金利率目标区间、下调超额准备金率的影响下，美股随短暂跳空上涨，但随后又迅速下跌。近期美股剧烈波动成了常态，暴涨暴跌每天上演，美股波动率恐慌指数 VIX 再度升温，昨晚暴涨 23.85%。这还不够，据 MSCI 假设分析，假设短期增长下降了 2 个百分点，风险溢价增长了 2 个百分点，模型表明在这种情况下，短期内美股仍有进一步下跌的空间：从 2 月 19 日至 3 月 3 日，美国股市已经下跌了 11％，但可能会进一步下跌 11％。

在国际资本市场震荡下行的趋势下，我国股市尤其坚挺。首先我国疫情防控工作已取得了初步成效，加之央行释放了流动性，除上周末受海外市场影响导致 A 股大幅度下跌外，A 股自春节后保持着平稳向上的走势，电信、材料逆市领涨，半导体、电子信息、新基建（5G 通信、工业互联、云计算、智能电网、充电桩等）等行业在经济形势及资本的拉动下强劲上涨，以中证半导体指数为例，近 3 月上涨 48%，近 1 月上涨 16%，可见半导体行业在经济发展的引领下迅猛发展，在疫情得到控制的背景下，并没有影响市场对产业的预期。

当然，由于外资净头寸的变化，A 股市场势必会受到海外市场，尤其是美股市场的重大影响，这主要通过 QFII 或是沪深港通。短期沪深港通影响显著，本周周初和周末北向资金净流入均达到 40 亿以上，周中小额波动。由于中国资本市场目前成为全球较为稳定的避险地带，因此外资持续的涌入也属正常现象。当然，避险情况下外资不仅会流入，还要谨防流出风险，上周末 A 股就曾因全球避险情绪而流出，我们分析主要基于 3 点原因，一是获利出局，落袋为安；二是美股下跌导致风险偏好下跌；第三点可能是外资在美股、港股市场受损，迫切需要变现。

当然，如前文所述，我国诸多板块基本面向好，加之美联储意外降息后，澳大利亚、马来西亚央行先后降息，打开了全球流动性总闸口，为我国宽松释放了空间，我们预计我国央行 3 月会系统性降息降准，预计降息既会采取降低逆回购、MLF 等政策利率进而引导 LPR 下行降低企业融资成本。因此 A 股在中国抗疫效果好叠加逆周期政策发力的作用下，仍有较大上涨空间。另外，由于美元指数趋弱、实际利率下行以及疫情发酵、美国大选等不确定性事件催化，我们希望 A 股能像黄金一样成为全球避险资产。

国家政策与国资动态

【央行等六部门印发《统筹监管金融基础设施工作方案》】

为加强金融基础设施建设，统筹监管重要金融基础设施，提高服务实体经济水平和防控金融风险能力，经中央全面深化改革委员会第十次会议审议通过，人民银行、发展改革委、财政部、银保监会、证监会、外汇局日前联合印发了《统筹监管金融基础设施工作方案》（以下简称《方案》）。

我国金融基础设施统筹监管范围包括金融资产登记托管系统、清算结算系统（包括开展集中清算业务的中央对手方）、交易设施、交易报告库、重要支付系统、基础征信系统等六类设施及其运营机构。

下一步，人民银行将与各部门、地方密切配合，扎实推进《方案》 各项改革工作，统一监管标准，健全准入管理，优化设施布局，健全治理结构，推动形成布局合理、治理有效、先进可靠、富有弹性的金融基础设施体系。

[来源：新华社]

【地方债提速发行积极财政“抗疫”加码】

近日，多地逐渐恢复发行地方债，密集披露新的发行计划，业内专家预计 3 月将迎来发行高峰。此前，财政部已经分两批提前下达今年地方债限额合计超过 1.8 万亿元，助推地方债早发行、早使用，让资金加速落地到项目中形成实物投资。作为积极财政的一个重要发力点，地方债加码助力抗疫情稳经济的作用将进一步显现。

为加快地方政府债券发行使用进度，经国务院决定并报全国人民代表大会常务委员会备案，近期财政部提前下达 2020 年新增地方政府债务限额 8480 亿元，其中一般债务限额 5580 亿元、专项债务限额 2900 亿元。此前，2019 年 11 月底财政部提前下达 2020 年新增专项债券额度 1 万亿元，其中东部地区 4676 亿元、中部地区 2914 亿元、西部地区 2410 亿元。由此，两次共提前下达 2020 年新增地方政府债务限额 18480 亿元，其中专项债务限额 12900 亿元。

[来源：国资小津]

【天津市国企复工率 94.7%】

全市国资系统根据不同区域高、中、低风险的疫情防控形势，“一业一策、一企一策”有序推进国有企业分批复工复产，目前在津国企已全部达到复工复产条件，市国资委监管的 37 家市管企业、6 家委管企业所属企业复工率达 94.7%。其中中环集团、百利集团、天津港集团等 26 家市管集团所属企业全部实现复工复产，城投集团、纺织集团、渤海轻工等 12 家市管集团所属规模以上企业全部实现复工复产。

[来源：国资小津]

相关产业动态

【格科微 12 英寸 CIS 工艺项目落户上海临港】

格科微 3 月 5 日与上海临港新片区管委会签订合作协议，拟在临港新片区投资建设“12 英寸 CIS 集成电路特色工艺研发与产业化项目”。

该项目预计投资达 22 亿美元，计划 2020 年中期启动，2021 年 建成首期项目。临港方面认为，该项目有助于临港新片区完善集成电路产业生态，拉动新片区集成电路材料、装备、芯片制造等领域产业集聚，推动产业规模提升。

[来源：大半导体产业网]

【英唐智控拟收购日本先锋微技术 100%股权】

英唐智控 3 月 3 日晚间公告，为实现公司向上游半导体领域纵向衍生的战略布局，公司控股重孙公司科富控股与先锋集团签署《股权收购协议》，双方同意以基准价格 30 亿日元现金(以 2019 年 12 月 31 日汇率折算人民币约 1.92 亿元)收购先锋集团所持有的先锋微技术有限公司 100%股权。另外，公司拟与张远、GTSGI 签署《合作协议》，在半导体投资、研发设计、生产制造等方面进行深度合作。

[来源：证券时报]

据台湾地区《经济日报》报道，据了解，鸿海集团董事长在刘扬伟去年 6 月上任后，鸿海研究院正式启动量子计算机项目，并延揽台湾大学物理特聘教授张庆瑞担任鸿海研究院的量子计算机项目主持人。针对量子计算机的传闻，鸿海集团表示，“任何创新领域，公司都会不断尝试，找寻合作的机会。鸿海研究院是集团长期发展的重要战略之一，希望借此强化鸿海技术与产品创新的能力，进一步提升核心竞争力。”据了解，鸿海研究院由刘扬伟亲自主导，业界估计，鸿海加速先进运算研发，每年投入至少新台币上亿元。同时，业界认为，鸿海在量子计算机领域，预计五年到十年才会开始有成果。

[来源：SEMI]

【山东威海南海新区恒嘉辉半导体产业园项目开工】

2 月 28 日，南海新区恒嘉辉半导体产业园项目开工。

恒嘉辉半导体产业园为南海新区电子信息产业园项目二期，总投资 33 亿元，园区内主要引进和聚集消费类、网络通信类多芯片贴片和封装及贴片式二级管、三级管等生产制造企业，同时延伸到下游的消费类、网络通信类终端产品生产制造企业。项目的建设使一大批技术含量高、发展前景广阔的电子信息产业好项目入驻南海新区，助推电子信息产业聚集壮大。

[来源：新浪科技]

【北方集成电路创新中心工程开工】

北方集成电路创新中心研发楼建设项目占地面积约 2000 平方米， 其中地上建筑 8 层，地下 3 层，旨在打造集成电路产业链生态圈，搭建多层面沟通平台，携手上下游企业共促新发展，该项目有利于构建以北京为中心的集成电路产业生态圈，提升集成电路生产线效率，降低生产线的建造与运营成本。北方集成电路创新中心成立于 2017 年 9 月，根据主要业务方向设立产业链国产化、技术开发与合作、技术服务、联盟及产业链建设四个主要业务部门及相应的组织。2019 年 12 月，北方集成电路创新中心增资到 1.5 亿元。

北京经开区相关负责人说，未来，北京经开区在集成电路产业领域将以系统应用为拉动、以设计为龙头、以制造为重点、以设备为突破、以基金为引擎，对存储器芯片、移动终端芯片、功率器件/微控制器 MCU、传感器芯片四大类主要产品进行重点突破，把经开区建设成为我国集成电路产业创新发展的核心区与承载地。

[来源：滨海时报]

【AI 芯片制造商“Hailo”完成 6000 万美元 B 轮融资】

以色列人工智能芯片制造商“Hailo”今天宣布完成 6000 万美元的 B 轮融资。投资人包括 ABB 的战略风险投资部 ABB Technology Ventures（ATV）、日本电气股份有限公司（NEC）、伦敦风险投资机构 Latitude Ventures，以及公司的现有投资人。本轮融资后，Hailo 的融资总金额将达到 8800 万美元。

 [来源：SEMI]

【欧美相继出台 AI 新规，整治“蛮荒的西部”】

欧盟委员会 (European Commission) 近日发布《人工智能白皮书》，计划制定一套人工智能的新法规，以保护公民免受滥用人工智能技术的伤害。

同时，欧盟表示新法规将侧重于透明度和监督，以区别该地区与美国和中国的做法。有趣的是，欧美委员会将目前 AI 发展的现状比作「蛮荒的西部」，并表示将重点关注「高风险」案例。

[来源：SEMI]

【三部门：精准扩大人工智能相关学科高层次人才培养规模】

人工智能是引领新一轮科技革命、产业变革、社会变革的战略性技术，教育部、国家发展改革委、财政部日前制定了《关于“双一流” 建设高校促进学科融合加快人工智能领域研究生培养的若干意见》，提出积极引导高校通过实施常规增量倾斜和存量调整办法，切实优化招生结构，精准扩大人工智能相关学科高层次人才培养规模。

意见明确，将人工智能纳入“国家关键领域急需高层次人才培养专项招生计划”支持范围，综合考虑有关高校高水平师资、国家级科研平台、重大科研项目和攻关任务，以及产教融合、协同育人成效等情况，安排研究生尤其是博士生招生计划专项增量。

[来源：SEMI]

【阿里达摩院全球总部开工，总投资 200 亿元分三期实施】

3 月 3 日，浙江省扩大有效投资重大项目集中开工仪式杭州分会场在杭州市余杭区阿里巴巴达摩院南湖项目现场举行。据悉，本次集中开工，杭州市共组织安排 48 个重大项目参加，其中，余杭区共有 10 个项目，总投资 178.74 亿元，投资额在杭州市位列第一。

据介绍，位于余杭区南湖科学中心片区的阿里巴巴达摩院南湖项目，规划面积约 3887 亩，总投资约 200 亿元，将建设阿里巴巴达摩院全球总部基地，计划分三期实施。据悉，本次启动区块项目占地面积 342 亩，建筑面积 48 万平方米，主要建设研发办公用房、科学实验室等，项目总投资 21 亿元，建设工期 2020 至 2023 年。

阿里方面介绍，该项目建成后，预计年产值 24.7 亿元，年利税 3.4 亿元。该项目计划承载阿里巴巴科技研发、战略性创新产业培育、未来城市的科技试验场、浙江科技研发人才集聚地等内容，主要致力于大数据计算、AI 算法、芯片算力、无人驾驶、量子计算等领域研发， 积极支撑“数字浙江”建设。

[来源：中国新闻网]

【晶澳三大新项目相继签约开工】

在统筹抓好疫情防控和复工复产的同时，晶澳科技新项目建设加快推进，义乌 10GW 高效电池和 10GW 高效组件项目、晶澳宁晋基地 3.6GW 高效晶硅电池智能工厂项目、邢台晶龙新能源年产 12000 吨单 晶硅棒项目相继签约开工。三大项目的相继签约开工，将进一步扩大公司产能、提升竞争力，助力晶澳高质量发展。 

[来源：网易科技]

【华为设立欧洲 5G 工厂：选址法国预计年产值 10 亿欧元】

华为宣布在法国设立专门生产 4G 和 5G 设备的无线产品制造工厂，该项目预计将产生 10 亿欧元的年产值，并创造 500 个直接就业机会。按先前的报道分析此举是为了提升其在欧洲市场的地位。

华为表示，将为这座工厂投资 2 亿欧元，主要用于土地、建厂、设备采购等。该工厂生产的无线通信设备将主要供应欧洲市场，而不仅仅是法国市场。华为将通过该工厂为该地区的客户完成订单，包括英国、法国、德国、意大利和西班牙的主要运营商。该公司估计，该项目将产生 10 亿欧元的年产值，并将创造 500 个就业机会。

[来源：SEMI]

对标企业动态

【TCL 华星与三安半导体成立联合实验室注册资本 3 亿元】

TCL 华星与三安半导体共同投资成立具有独立法人资格的联合实验室，注册资本为人民币 3 亿元，TCL 华星出资占注册资本的 55%，三安半导体出资占注册资本的 45%。

联合实验室将聚焦于 Micro-LED 显示技术开发，重点攻克 MicroLED 显示工程化制造的芯片、转移、Bonding、彩色化、检测、修复等关键技术，从事可穿戴显示、高清移动显示、车载显示、高清大尺寸显示、超大尺寸拼接商用显示样机的研发及试产工作。

TCL 表示，TCL 华星与三安光电在 Micro-LED 领域的战略合作，是实现从工业应用到参与上游关键材料和技术开发，从器件生产到构建自有产业链生态圈，从技术追赶到引领和超越之战略实施的重要一步。

[来源：SEMI]

【隆基与巴西 Solatio 签订组件协议】

Solatio 是巴西最大的 GW 级光伏电站开发商之一。此次协议的达成，也意味着签约双方将携手为拉美可再生能源带来突破性进展。

在本次合作中所采用的隆基 Hi-MO 4 组件产品拥有更低的 BOS 成 本以及 LCOE 成本，系统端的优异表现在全球多个实际应用项目中已得到充分验证。项目建成后预计将为拉美地区带来充足的清洁电力，同时为当地创造数以百计的就业机会。隆基与 Solatio 的合作，不仅让我们看到了清洁能源在全球广阔的发展前景，更向我们展示出领先的可再生能源企业携手并肩的力量及无限发展的可能。

[来源：SEMI]

【总投资 120 亿元：中环、赛拉弗等光伏项目集中签约开工】

2 月 28 日，宜兴市打造新能源产业高地重大项目开工签约仪式想在宜兴经开区管委会举行，总投资 120 亿元的 4 个新能源项目开工签约，此次签约和开工的 4 个项目，均为太阳能电池项目，技术含量高、产业质态优、市场前景好。宜兴市委书记黄钦，市人大常委会副主任、宜兴市委书记沈建分别致辞，天津中环股份董事长沈浩平视频致辞。4 个项目投产后，将形成近 200 亿元的产销规模，将为宜兴加快完善光伏产业链布局、建成新能源产业高地注入强劲动力，为无锡建设产业强市、实现经济高质量发展作出新贡献。

[来源：世界能源网]

基金市场动态

【新三板转板上市政策征求意见】

3 月 6 日，证监会就《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》公开征求意见（下称《指导意见》）。分析人士指出，转板上市作为此次深化新三板改革的关键一招，有助于打通中小企业成长壮大的市场通道，充分发挥新三板市场承上启下的作用，促进多层次资本市场互联互通、错位发展，提升资本市场服务实体经济的能力。

[来源：中国证券报]

【证监会修订出台创投基金减持新规】

证监会近日修订并发布《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定》（以下简称《特别规定》），上海证券交易所、深圳证券交易所同步修订实施细则，3 月 31 日正式实施。本次修订，明确创业投 资基金项目投资时满足“早期企业”、“中小企业”、“高新技术企业”三个条件之一即可享受反向挂钩政策。删除基金层面“对早期中小企业和高新技术企业的合计投资金额占比 50%以上”的要求。完善了大宗交易环节反向挂钩政策，取消减持受让方锁定期限制，允许投资期限在五年以上的创业投资基金锁定期满后减持比例不受限制。投资期限截至点由“发行申请材料受理日”修改为“发行人首次公开发行日”，拓宽享受反向挂钩政策的适用主体，在基金业协会依法备案的私募股权投资基金参照适用。明确弄虚作假申请政策的法律责任

[来源：中国证券报]