本周 X 板块：休息一下，来杯咖啡

瑞幸咖啡 6 月 26 日美股盘前宣布，撤销召开听证会的请求，不再寻求推翻纳斯达克要求公司退市的决定，其股价随即大幅跳水，开盘后甚至连续六次触发熔断，最大跌幅超 60%！

6 月 27 日一早，瑞幸咖啡发布官方声明称，将于 6 月 29 日在纳斯达克停牌，并进行退市备案。在国内消费市场方面，瑞幸咖啡全国 4000 多家门店将正常运营，近 3 万名员工仍将一如既往的为用户提供优质产品和服务。公司衷心感谢广大消费者的支持厚爱，并再次为事件造成的恶劣影响向社会各界诚挚道歉。28 日下午，中国基金报记者走访了多家位于深圳华强北的瑞幸咖啡门店，店员均表示退市不影响该店正常经营，另有一家门店目前为关闭状态。

在华强北世纪汇店，该门店现场仅有 2 名员工进行咖啡制作。前台人员向记者推荐了一款“瑞纳冰”的新品，并称“我们最近上了很多新品”。此外，记者注意到，瑞幸咖啡近期仍有新店正在开张中。

纳斯达克总法律顾问办公室已通知公司，公司股票将于 2020 年 6 月 29 日开盘时停牌，纳斯达克将在所有上诉期限届满后提交退市通知。中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林表示，退市事项对瑞幸咖啡运营大概率会产生影响。“瑞幸咖啡的实体店在营销网络方面有一定价值，而退市将进一步加剧其融资难度，未来实体店可能会被其他企业并购，易主的可能性较大，但不排除新的经营团队继续坚持运营，不过有一定难度。”同时也有学者认为，退市并不意味企业就此面临破产，仍需要看企业实际经营、现金流具体状况，如果瑞幸咖啡能获得其他资源支持，例如：引入新战略投资者、部分资产私有化等，企业保持盈利，可能避免企业陷入倒闭、破产。

说起瑞幸，第一次听说小编正听着广播行驶在天津海河边的主路上，听到广播中的主播评论者瑞幸的品牌策略以及当时对星巴克的攻击，当时瑞幸单价显著低于星巴克，且买一送一， 加上装修简约，汤唯的广告视频滚动播放，清新感十足。很快，瑞幸就上市了。很快，瑞幸也退市了。我们可以从几个角度做点思考：

第一，瑞幸好喝吗？ 其实和星巴克类似，主营非堂食且倡导快速消费理念的瑞幸称不上是高档咖啡，身边的资深消费者普遍对瑞幸的口感评价不高，但优惠后亲民的价格以及送货上门的体验，一杯口感不太好但也不太差的咖啡是绝不会被拒绝的。

第二，咖啡行业盈利性如何？ 虽然星巴克等公司在中国的经营数据显示，咖啡市场规模的增长在实务中经常打折扣，但增长是常态。加之咖啡的直接成本极低，便利店 6 元钱就可以喝一杯咖啡。若将时间周期拉长，瑞幸的收入足以覆盖必要的运营开支和财务成本。

第三，上市对于一家企业意味什么？ 任何公司上市，在可见的数年内与绝大多数员工和用户都没有任何直接关系，注定只是一小部分人参与成果分享的游戏。除了极个别需要源源不断输血和培育的项目公司（如新药研发），大多数公司并非一定需要赶早上市。

目前来看，瑞幸推迟上市不见得是坏事，2018-2019 年，瑞幸是一个不错的项目，场外融资能力比较强，不是那种不上市就死的公司。

然而，选择上市后，又不严明上市公司的纪律，将自身置于群体性作恶的简单假设环境中，对财务粉饰有可能带来的后果缺乏认识，并抱有法不责众的侥幸心理。

这让我们想到了 A 股的注册制改革，将来 A 股市场对上市公司的考核一定要向着多元化的方向发展，改革后类似瑞幸经 营和财务结构的公司大概率能成功登陆 A 股，那么如果继续以法不责众的思想，靠玩弄资本，操作数据来割韭菜，未来 A 股市场造假的事件也将成为改革路上的绊脚石。

时事快讯

1. 商务部部长钟山出席《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP） 部长级视频会议，各方一致决定努力推动年内签署协定。

[wind 资讯]

2. 我国提前半年完成北斗全球系统星座部署。

[新华社]

3. 发改委、商务部发布《2020 年版外商投资准入负面清单》。 其中全国外商投资准入负面清单由 40 条减至 33 条，自贸试验区外商投资准入负面清单由 37 条减至 30 条。

[wind 资讯]

4. 小米集团计划在深圳投资 77.6 亿元打造小米国际总部，预计 2020 年到 2024 年累计营业收入约 510 亿元。

[wind 资讯]

5. 软银 CEO 孙正义在年度股东大会上表示，将退出阿里巴巴董事会，自今日起生效。

[wind 资讯]

6. 美国微软公司宣布，将永久关闭其全球实体店铺，把零售业务转移到线上。

[wind 资讯]

知识天地

存储器市场的现状：

存储器分为动态随机存取存储器（DRAM）和静态存储器 （SRAM），是整个半导体行业三大支柱之一。数据显示，2019 年全球半导体市场规模为 5000 亿美元，其中存储器市场规模 1155 亿美元，占比高达 22%。韩国三星、海力士和美国美光科技三大厂商共占全球存储芯片市场份额的 95%。得益于存储业务的高速增长，三星在 2017 年超越了英特尔，成为全球第一大半导体目前占据市场份额最大，达 44.5%。位列二三名的海力士和美光分别占市场的 27.9%和 22.9%。

中国是全球最大的 DRAM 芯片进口国。因核心技术被垄断，我国在这方面的发展速度极为缓慢。加之电子产业对 DRAM 存在刚性需求，仅去年一年，DRAM 芯片的价格就上涨了 40%之多。2014 年中国成立集成电路产业基金，存储芯片正是其中一个扶持的重点，随后诞生了长江存储、合肥长鑫和福建晋华等三大存储芯片企业，其中长江存储生产 NAND Flash 存储芯片，合肥长鑫和福建晋华生产 DRAM 内存芯片。

相关产业动态

【杉杉股份收购 LG 化学 LCD 偏光片项目落户张家港】

6 月 28 日，张家港经济技术开发区、杉杉控股与全球偏光片头部企业韩国 LG 化学合资合作 LCD 偏光片项目签约仪式举行。

根据协议，合资 11 亿美元共同打造 LCD 偏光片总部、生产基地和研发中心项目，落户张家港经开区，计划在今年底前启动总部和生产基地建设。

一期拟建 2 条 2.3 米宽幅 LCD 偏光片生产线，计划明年底前建成投产，预计年销售约 50 亿元，税收约 10 亿元；二期拟建研发中心、OLED 偏光片生产线以及上下游配套材料。项目达产后，公司营收将可达 150 亿元，成为全球最大的偏光片供应商。

[来源：SEMI]

【华为英国工厂获批，投资 23 亿】

6 月 21 日，据《星期日泰晤士报》报道，预计中国电信设备制造商华为技术有限公司将在本周获得计划批准，在英国的萨斯顿村建设一个耗资 4 亿英镑（约 35 亿人民币）的研发中心。

报告称，该设施距剑桥 7 英里（11 公里），将用于研发用于宽带的芯片。为华为以后引进高层次人才做好准备。

此外，英国《卫报》近日援引路透社消息称，由于担心美国制裁会破坏华为维持关键供应的能力，英国安全官员已告知电信运营商确保他们有足够的华为设备库存。

[来源：新浪科技]

【Facebook 广告商大撤离愈演愈烈】

自上次脸书放任特朗普饱受争议的言论以来，这家社交媒体巨头就广受对假信息与煽动性言论无所作为的批评。据美国消费者新闻与商业频道（CNBC）26 日报道，近两天，脸书更是遭受到联合利华、可口可乐等百余家公司的集体抵制，其中已有公司宣布将撤下在脸书投放上的广告。

26 日当天，主靠广告营收的脸书股价一度重挫超 8%，市值 蒸发近 560 亿美元。

[来源：新浪网]

【华为与韩国人工智能协会达成协议】

据韩联社报道，华为韩国子公司与韩国人工智能协会在今日达成了一项合作协议，前者将支持韩国本土企业的人工智能 (AI) 业务。

韩媒指出，目前受到美国制裁的华为，正试图通过增加对韩国的产品采购与投资来扩大在韩业务。

据了解，韩国人工智能协会代表了韩国约 300 家人工智能领域的初创企业。根据这项协议，华为韩国子公司将支持韩国本土企业探索海外商机。

另外，华为表示，它将支持与 AI 相关的计算基础设施以及解决方案，旨在在韩国发展一个健康的 AI 生态系统。

[来源：SEMI]

【紫光 DRAM 厂年底动工！2022 年量产】

日经新闻报道，清华紫光将在年底前开始建设先前计划的 DRAM 芯片工厂，因为在美国实施制裁的同时，中国正在努力实现减少对海外供应商的依赖的目标。

消息人士称，这家中国主要半导体制造商寻求在 2022 年的某个时候开始大规模生产用于智能手机和其他设备的 DRAM 芯片。

尽管清华紫光集团没有透露该工厂的年产能或投资规模，但消息人士称，该公司正在考虑在 10 年的 DRAM 运营中总投资 8000 亿元人民币（合 1100 亿美元）。

日本的一家子公司最近开始运营，打算设计 DRAM 芯片。由日本 DRAM制造商 Elpida Memory 前首席执行官 Yukio Sakamoto 牵头，该子公司将从其他日本半导体公司寻找人才。

该组织的高级副总裁坂在电话采访中告诉日经新闻。清华紫光集团和重庆市政府于去年 8 月就该项目达成一致。该公司最初设定的目标是 2019 年底开工建设，并在 2021 年开始大规模生产。

[来源：日经新闻]

【美国突发下令：逮捕福建晋华总经理】

彭博社报道，美国旧金山法院在 24 日突然发出逮捕令， 将三名牵涉美国存储大厂美光 DRAM 技术商业机密案的三人列入通缉名单中，正式裁定要逮捕福建晋华总经理陈正坤，另两名为曾任职瑞晶（后被美光并购）工程师，之后转职到联电。

就在两周前，由于涉及窃取美光商业机密，台湾法院判定联电支付一亿元新台币罚款，以及三名与联电有关的员工被判处 4 - 6 年徒刑，以及罚金。

联电因帮大陆开发技术，遭台湾政府、美国政府联合施压制裁。宣布此不公平诉讼结果。联电强调，并未违反商业秘密法，将依法对有罪判决及高额罚金提起上诉。

[来源：新浪科技]

对标企业

【松下拟投资 80 亿日元扩建广州 5G PCB 生产线】

据日经亚洲评论报道，由于中国市场的需求急剧增长，松下计划在中国增加用于 5G 设备的印刷电路板材料的生产。

据了解，松下将从本月开始投资约 80 亿日元扩建其在广州的工厂，新生产线计划于今年秋天上线，预计将会提高约 50% 的产能。

报道指出，尽管中美之间的紧张关系导致美国加强了对华为的半导体和其他技术产品的运输限制，但松下预计目前不会对其印刷电路板材料业务产生影响。松下预计这些材料将用于 5G 基站天线以及服务器和路由器。

[来源：新浪网]

【兴森科技子公司拟收购 Fineline 15%股权】

6 月 28 日，兴森科技发布公告称，公司全资子公司香港兴森于 6 月 24 日与 Fineline PCB (Cyprus) Ltd.（以下简称“FLP”）签署了关于 Fineline Global PTE Ltd. （以下简称“Fineline”）15%股权的股份购买协议《SHARE PURCHASE AGREEMENT》（以下简称“协议”），香港兴森拟以 14,801,430 美元的价格向 FLP 购买其持有的 Fineline 15%股权。

公告显示，Fineline 是一家于 2011 年 8 月在新加坡注册的有限责任公司，公司主营业务为 PCB 贸易，截至 2020 年 6 月 23 日，香港兴森持股 75%，FLP 持股 25%。此次交易完成后，香港兴森持有 Fineline 的股权比例由 75%增至 90%。

[来源：新浪网]

基金市场动态

【全国：357.5 亿！国家中小企业发展基金成立】

6 月 22 日成立的国家中小企业发展基金有限公司，注册资本为 357.5 亿元人民币，登记机关为上海市工商行政管理局，经营范围为一般项目：股权投资，投资管理，投资咨询。

据了解，国家中小企业发展基金将通过引导社会资本，预计子基金总规模可放大至 1000 亿元。

此前，国家中小企业发展基金已投资 4 支子基金，分别委托给江苏毅达、东方富海、国中创投、清控银杏管理，已投项目中主要以种子期、初创期成长型中小企业为主，涵盖了高端装备制造、新能源、新材料和生物医药、节能环保、信息技术等战略性新兴行业，基本覆盖了全国各个区域，同时也兼顾了欠发达地区的项目投资。

而现在设立的母基金主体，将通过再设立一批子基金，使基金总规模放大至 1000 亿元以上，积极发挥母基金和子基金协同联动效应，带动社会资本扩大对中小企业的股权投资，重点为初创期成长型中小企业的创新发展提供中长期股权资本支持，助力中小企业渡过难关和转型升级，促进中小企业高质量发展。

[来源：母基金研究中心]

【江苏：南京设立 50 亿市级科创基金】

6 月 22 日，由南京市科学技术局、南京市地方金融监督管理局、南京紫金投资集团主办，南京市创新投资集团协办，清科集团承办的科创天使投资高峰论坛，正式在南京拉开帷幕。近百位知名投资机构、天使投资人代表，创新创业企业家、新型研发机构负责人代表及各界精英以线上+线下的方式齐聚南京，深耕本土产业、引导、撬动科创投资、助力南京创新名城建设，搭建全方位资本合作平台和体系，共同为南京创投行业发展与科技创新基金建设建言献策。

为贯彻落实《关于建设具有全球影响力创新名城的若干政策措施》，推动创新名城建设，南京市政府出资不低于 50 亿元设立市级科技创新基金。科创基金主要用于支持“两落地、一融合”、新型研发机构及其项目培育、创新型企业和产业培育、人才引进项目培育等，以新型研发机构为主阵地，大力培育科技创新型企业。基金不以营利为主要目的，通过政府引导带动社会资本，集聚各方资源投向早期科技创业类企业，带动各类创新要素集聚南京。

[来源：母基金研究中心]